近日，山子高科（000981）發(fā)布了2024年半年度業(yè)績報告，公告顯示，公司在上半年實現(xiàn)營業(yè)收入21.6億元，盡管同比下降22.54%，但凈利潤虧損收窄至6.3億元，同比增長28.68%。

上半年，山子高科繼續(xù)深化高端制造產(chǎn)業(yè)布局，整車業(yè)務成為新的增長點。公司首款乘用車量產(chǎn)車型G11已于7月下線，并累計生產(chǎn)銷售數(shù)千輛，全年產(chǎn)量有望突破2萬輛，為公司業(yè)績增長注入新動力。同時，公司在商用車領域聚焦于物流和快遞特定場景，提供全生命周期管理平臺或服務，形成獨特競爭優(yōu)勢。

值得注意的是，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額由負轉(zhuǎn)正，達到6.1億元，同比大幅改善。此外，公司還完成了房地產(chǎn)業(yè)務的剝離，進一步聚焦主業(yè)，展現(xiàn)出公司轉(zhuǎn)型高端制造的決心。

目前，山子高科仍處于虧損狀態(tài)，但公司積極調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)，加大研發(fā)投入，拓展新興市場，為公司未來發(fā)展奠定了堅實基礎。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著高端制造業(yè)務的逐步成熟和量產(chǎn)車型的持續(xù)放量，山子高科有望實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)，為投資者帶來豐厚回報。

現(xiàn)金流由負轉(zhuǎn)正，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初顯成效

8月28日，山子高科發(fā)布2024年半年報，公告顯示，今年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.6億元，下降22.54%，扣非凈利潤虧損4.19億元，上年同期虧損8.46億元，同比減虧；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為6.10億元，上年同期為-6.89億元，已由負轉(zhuǎn)正。

拆解山子高科的半年報不難發(fā)現(xiàn)，上半年營收同比下降6.28億元。其中房產(chǎn)業(yè)務營收從6.2億下降到1.08億，成為營收下降的主要因素。山子高科表示，公司房產(chǎn)業(yè)務已于6月底完成剝離，產(chǎn)生了一次性虧損約7億，對半年度業(yè)績有較大拖累，目前房地產(chǎn)業(yè)務營收占比已降至5%，雖然剝離房地產(chǎn)業(yè)務短期會帶來陣痛，但對于公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型意義重大。

事實上，自 2022 年 2 月重整以來，山子高科建立從高端零部件制造、整車制造、出行服務到半導體材料的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈。公司在商用車業(yè)務上以“打造新能源城市物流車新物種”為目標，專注于新能源汽車的研發(fā)、制造及銷售服務；在乘用車業(yè)務上立足哈爾濱，錨定海外整車市場，利用哈爾濱當?shù)噩F(xiàn)有整車制造資源，通過技術改造升級和產(chǎn)品導入，打造面向“一帶一路”國家為主要市場的整車制造項目。

有業(yè)內(nèi)專業(yè)人士指出，在房產(chǎn)業(yè)務剝離完成后，山子高科的主營業(yè)務變?yōu)檎囍圃旒鞍ㄆ嚵闩浼趦?nèi)的高端制造，公司將進一步聚焦高端制造產(chǎn)業(yè)，打造“整車+高端零部件+先進半導體”的制造業(yè)生態(tài)圈，積極培育新質(zhì)生產(chǎn)力，增強企業(yè)發(fā)展新動能。

新質(zhì)汽車產(chǎn)業(yè)驅(qū)動山子高科高質(zhì)量發(fā)展，零部件與整車業(yè)務齊頭并進

二十大報告強調(diào)，要以科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，特別是以顛覆性技術和前沿技術催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。包括智能化、新能源化和全球化的新質(zhì)汽車產(chǎn)業(yè)具有強創(chuàng)新、強融合、強質(zhì)效特征，是培育新質(zhì)生產(chǎn)力的重要抓手。新質(zhì)整車及零部件業(yè)務作為山子高科重要戰(zhàn)略布局，經(jīng)過有效的發(fā)展，目前已成為公司高質(zhì)量發(fā)展的新動能。

財報顯示，報告期內(nèi)汽車零部件業(yè)務實現(xiàn)營收14.47億元，零部件業(yè)務毛利率大幅提升，毛利率提升12.89個百分點，達到行業(yè)先進水平。安全氣囊氣體發(fā)生器業(yè)務毛利率提升6.78個百分點，達到21.43%，該業(yè)務已實現(xiàn)盈利約0.4億，今年新增訂單2800萬件，上述新增訂單確保未來發(fā)展的可持續(xù)性。動力總成業(yè)務毛利率提升20.24個百分點，達到32.81%，動力總成業(yè)務完成歐洲合資企業(yè)的重組后2024年度也有望實現(xiàn)扭虧，今年新增訂單10萬臺（套）。

此外，在整車業(yè)務上，截至 2024 年 6 月 30 日，公司整車業(yè)務板塊總計有員工 1558 人，其中研發(fā)和技術人員 282 人。核心團隊來自于國內(nèi)外頭部整車企業(yè)，有豐富的行業(yè)經(jīng)歷。公司目前有兩個生產(chǎn)基地，分別位于黑龍江哈爾濱和河北邢臺，規(guī)劃產(chǎn)能分別為 12 萬輛/年和 2 萬輛/年。

公司整車業(yè)務具備合法合規(guī)的生產(chǎn)和出口資質(zhì)。乘用車業(yè)務是黑龍江省重點支持的出口項目。目前乘用車主要面向一帶一路市場，在目的地國家和市場已通過相關認證，具備銷售資格，在當?shù)嘏c汽車銷售公司簽署協(xié)議，由當?shù)厥跈嘟?jīng)銷商負責具體銷售和售后維保。目前乘用車業(yè)務步入正軌，首款量產(chǎn)車型于7月2日下線，截至本報告披露日，公司乘用車已累計生產(chǎn)2914輛，累計銷量1835輛。隨著量產(chǎn)爬坡的推進，全年產(chǎn)量有望突破2萬輛，成為公司增長的新動能。

在商用車領域，公司以“打造新能源城市物流車新物種”為目標，專注于新能源汽車的研發(fā)、制造及銷售服務。2023 年 6 月，紅星汽車的 HX5030X 純電動廂式運輸車和HX1030 純電動載貨汽車底盤兩款產(chǎn)品，獲得工業(yè)和信息化部道路機動車輛產(chǎn)品生產(chǎn)準入許可，自此公司產(chǎn)品具備了批量化上市條件。2023 年 12 月，紅星汽車全正向研發(fā)設計的新能源城市物流車 BOX1 正式量產(chǎn)上市。

山子高科表示，作為一家年輕的造車企業(yè)，公司一直堅持差異化的競爭策略，拒絕重復低效的內(nèi)卷式競爭。乘用車項目以“一帶一路”的特定國家和地區(qū)為目標市場，進行定制化和本地化開發(fā)以滿足民眾需求，形成差異化的競爭優(yōu)勢；商用車項目聚焦于物流和快遞特定場景與用戶，為使用者提供物流車輛的全生命周期管理平臺或服務，形成獨特的競爭優(yōu)勢。